国泰海通证券最新研报指出★◈✿✿，2025年已成为美国煤炭的“重大周期拐点”龙八国际娱乐官网app★◈✿✿，在特朗普政府全面重启煤电政策★◈✿✿、AI数据中心用电激增★◈✿✿、天然气价格上行等多重因素推动下★◈✿✿，美国煤炭或将迎来长达5-10年的能源大周期跨年直播★◈✿✿。

　　德勤预测★◈✿✿，美国AI数据中心用电量将从2024年的4GW飙升至2035年的123GW龙八国际娱乐官网app★◈✿✿，十年增长超30倍龙八国际娱乐官网app★◈✿✿。

　　这一刚性负荷不仅规模巨大跨年直播★◈✿✿，且具备“五个九”（99.999%）的高可靠性要求★◈✿✿，无法通过拉闸限电进行调节★◈✿✿。

　　在此背景下★◈✿✿，PJM电网容量市场拍卖价格两年内暴涨近10倍★◈✿✿，充分反映了电力系统为保障可靠性的成本急剧攀升★◈✿✿。

　　面对严峻的供电压力跨年直播★◈✿✿，美国政府已实质性放弃脱碳路线年特朗普政府通过行政命令跨年直播龙八国际娱乐官网app★◈✿✿，废除环保限制★◈✿✿、开放联邦土地煤炭租赁★◈✿✿、降低特许权使用费★◈✿✿，并将煤炭列为“关键矿物”★◈✿✿，为煤电重启扫清障碍★◈✿✿。

　　2025年★◈✿✿，美国煤电发电量同比增长12.4%龙8游戏官网网址★◈✿✿，终结了长达十余年的下降趋势★◈✿✿；煤炭消费量也同步大幅回升★◈✿✿。

　　这背后是天然气与煤电经济性平衡的逆转——2025年美国天然气发电成本同比飙升40%★◈✿✿，已越过与煤电的经济性临界点跨年直播★◈✿✿，促使公用事业公司加速向更具成本优势的煤电切换★◈✿✿。

　　长期ESG压制导致资本开支严重不足龙八国际娱乐官网app★◈✿✿，龙头企业普遍采取“现金收割”战略★◈✿✿，聚焦股东回报而非产能扩张★◈✿✿。

　　同时★◈✿✿，为弥补缺口★◈✿✿，美国或将重启对哥伦比亚跨年直播★◈✿✿、加拿大甚至印尼★◈✿✿、澳大利亚的煤炭进口★◈✿✿，规模预计达2000万至5000万吨★◈✿✿。

　　美国若实施出口转内销并增加进口★◈✿✿，将直接减少全球煤炭供给3%-7%★◈✿✿，足以显著收紧全球供需平衡表★◈✿✿，印证未来5-10年全球能源大周期的判断★◈✿✿。

　　投资层面★◈✿✿，报告建议关注三类机会★◈✿✿：一是直接受益于美国煤电重启的本土企业龙8国际官方网站★◈✿✿，★◈✿✿，如Peabody Energy★◈✿✿、Core Natural Resources★◈✿✿；二是拥有全球布局跨年直播★◈✿✿、抗周期能力强的海外资产龙八国际娱乐官网app★◈✿✿，推荐兖煤澳洲★◈✿✿；三是A股中具备长期成长性的龙头公司★◈✿✿，包括兖矿能源★◈✿✿、中国神华跨年直播★◈✿✿、中煤能源★◈✿✿、陕西煤业★◈✿✿、晋控煤业和华阳股份★◈✿✿。

　　在美国电力系统面临结构性挑战的当下★◈✿✿，曾被视为“夕阳产业”的煤炭★◈✿✿，正凭借其稳定性与经济性煤炭公司★◈✿✿，★◈✿✿，在能源大周期中重获高光时刻★◈✿✿。

　　原文标题★◈✿✿：原文标题★◈✿✿：-02-11-国泰海通证券-国泰海通证券-煤炭行业Global Energy Perspectives Series★◈✿✿：能源大周期下★◈✿✿，美国煤炭或迎高光时刻