阶段一 （ 2006-2011 ） ◈✿✿✿： 连续5年煤炭售价持续攀升 ◈✿✿✿， 从313元/吨增长到431元/吨 ◈✿✿✿， 价格涨幅38% ◈✿✿✿， 注意这个阶段包含2008年 ◈✿✿✿；

　　阶段二 （ 2011-2015 ） ◈✿✿✿： 连续4年煤炭价格持续下跌 ◈✿✿✿， 从431元/吨下跌到293元/吨 ◈✿✿✿， 价格跌幅32% ◈✿✿✿， 这个阶段大概是4万亿结束后的几年 ◈✿✿✿；

　　阶段三 （ 2015-2020 ） ◈✿✿✿： 煤炭价格在两年内迅速上涨至425元/吨 ◈✿✿✿， 并连续三年保持基本稳定 ◈✿✿✿；

　　阶段四 （ 2020年至今 ） ◈✿✿✿： 煤炭价格再次急剧上升 ◈✿✿✿， 加权平均售价增长至588元/吨 ◈✿✿✿， 涨幅43% ◈✿✿✿。

　　第一个事实是 ◈✿✿✿： 在2006年和2015年 龙8国际◈✿✿✿， 大约300元/吨的加权平均售价 ◈✿✿✿， 对于中国神华的意义是不一样的 ◈✿✿✿， 原因是煤炭的综合开采和运输成本已大幅增加 ◈✿✿✿， 2015年的吨煤成本比10年前每吨增长60元 ◈✿✿✿， 涨幅100% （ 如下图 ） ◈✿✿✿。

　　不少人将煤价恢复归结于供给侧改革 ◈✿✿✿， 个人持严重怀疑态度 ◈✿✿✿， 原因无他 ◈✿✿✿： 以下水煤为主的神华的煤价才290元/吨 龙8国际◈✿✿✿，◈✿✿✿， 除三西的部分优质煤矿外 ◈✿✿✿， 大部分煤矿根本不可能盈利 ◈✿✿✿， 事实上2015年除神华外 ◈✿✿✿， 全行业亏损 ◈✿✿✿。

　　第三个事实是 ◈✿✿✿： 截至2020年 丁香花社◈✿✿✿， 神华的煤炭价格和10年前基本一致 ◈✿✿✿， 煤炭的价格10年内基本维持在300-420之间而没有上涨 ◈✿✿✿。

　　然而 ◈✿✿✿， 这10年足以在大家的脑海中形成一个锚定 ◈✿✿✿： 折算成5500大卡的煤炭下水价格就应该在500-600元之间 ◈✿✿✿， 这是天经地义的事情 ◈✿✿✿。

　　第一张图片是最近15年国内的煤炭产量趋势图 ◈✿✿✿， 第二张图片是最近15年国内煤炭净进口量的趋势图 丁香花社◈✿✿✿。

　　阶段一基本处于量价齐升的状态 ◈✿✿✿， 在2006到2008年国内的煤炭的净进口量是负值 ◈✿✿✿， 国内的产能是足够的 ◈✿✿✿。 但自2009年开始 ◈✿✿✿， 由于 “ 四万亿 ” ◈✿✿✿， 国内产能的增幅已经赶不上需求的增长 龙8国际◈✿✿✿， 当年净进口量超过1亿吨 ◈✿✿✿。 在2011年底 ◈✿✿✿， 国内产量增加12亿吨 ◈✿✿✿， 进口增加2亿吨 ◈✿✿✿。

　　阶段二的前半部分 ◈✿✿✿， 国内产量和进口量都维持增长 ◈✿✿✿， 国内在2014年产量达到38.7亿吨的高点 ◈✿✿✿， 而进口量在2013年达到3.2亿吨 ◈✿✿✿。 随后 ◈✿✿✿， 国内产量在2016年达到谷底 龙8国际◈✿✿✿， 而进口量在2015年达到谷底 龙8国际龙8国际◈✿✿✿。

　　阶段三至今 丁香花社龙8龙国际long8龙8游戏◈✿✿✿，◈✿✿✿， 国内产量逐步增长 投资能源产业◈✿✿✿。◈✿✿✿， 2021年达到40.7亿吨 ◈✿✿✿， 进口量基本维持在2.5亿吨以上 龙8国际龙8游戏官方进入◈✿✿✿，龙8国际◈✿✿✿。◈✿✿✿， 最近三年缺口扩大到3亿吨 ◈✿✿✿。

　　尽管火电的效率提升减少煤耗是不争的事实 ◈✿✿✿， 但也从侧面反应出煤炭的匮乏 ◈✿✿✿。 这里没有考虑油价高企下衍生出的化工煤需求 ◈✿✿✿， 也没有考虑国外煤价高企导致的进口煤3亿吨缺口的问题 ◈✿✿✿。

　　在2011年 ◈✿✿✿， 三西的煤炭产量在全国产量中的占比是52.7% 龙8国际Pt老虎机◈✿✿✿，◈✿✿✿， 10年后这个数字变为72% ◈✿✿✿。 中东部高成本产能迅速退出 ◈✿✿✿， 产量迅速向低成本的三西集中 ◈✿✿✿， 是不可逆转的趋势 ◈✿✿✿。

　　那么问题来了 ◈✿✿✿： 相对落后的三西地方有什么动力要牺牲本地环境 ◈✿✿✿， 以低廉的价格向发展更好的东部供应自己的资源 ？

　　需要注意的是 ◈✿✿✿， 三西的资源税基本上都上涨到10% ◈✿✿✿， 资源税和煤价直接挂钩 ◈✿✿✿。 所以 ◈✿✿✿， 在经济相对落后的三西 ◈✿✿✿， 煤炭等资源对于地方政府的财税至关重要 ◈✿✿✿。 发改委的 “ 条条 ” 也要考虑地方的 “ 块块 ” 丁香花社◈✿✿✿。

　　煤炭的供给端基本是明牌 丁香花社◈✿✿✿， 但需求端则和宏观经济直接挂钩 ◈✿✿✿， 只知供给去判断未来煤价则如 “ 镜花水月 ” ◈✿✿✿。

　　因此我丝毫不具备判断未来煤价的能力 丁香花社◈✿✿✿， 所以只敢下注有长协加身的低成本煤企和有 “ 区位优势 ” 和 “ 稀缺性 ” 的焦煤企业◈✿✿✿。